Intervención de Rafael del Pino, Presidente de Ferrovial (2002)

2002 - Intervención de Rafael del Pino, Presidente de Ferrovial

Junta General de Accionistas de Grupo Ferrovial Madrid, 22 de marzo de 2002

Señoras y señores accionistas.

Nos reunimos, un año más, para repasar los resultados de Ferrovial en 2001, las líneas de actuación desarrolladas y las estrategias planteadas con objeto de continuar creciendo y creando valor en los próximos ejercicios.

Crecimiento continuado

Principales magnitudes financieras

El ejercicio 2001 ha sido un buen año para Ferrovial. El resultado del Grupo se ha elevado a 218 millones de euros, que representa un crecimiento del 37%; el resultado de explotación creció un 43% y las ventas un 18%, superando los 4.200 millones de euros.

Estos resultados nos permiten presentar a esta Junta General de Accionistas, para su aprobación, un dividendo bruto de 0,41 euros por acción, que representa un incremento del 46% respecto al distribuido el año pasado.

Principales magnitudes operativas

Si los números contables del 2001 son buenos, no menos importantes son algunas otras variables que garantizan el crecimiento futuro del Grupo.

La cartera de construcción, que se eleva a 5.600 millones de euros, es la más alta del sector y representa más de 20 meses de actividad; la cartera de  preventas inmobiliarias, 767 millones de euros, dobla la cifra de ventas del año 2001, y además contamos con el potencial de crecimiento de nuestro negocio concesional, a medida que nuestras autopistas que están en fase de construcción entren en explotación. En el año 2002, está prevista la entrada en operación de 4 nuevas autopistas, entre otras, la M-45 que se inauguró la semana pasada.

Construcción en bolsa en 2001

Durante el ejercicio 2001 se ha producido, también, un importante avance de la cotización de nuestra acción que, con una subida del 45%, ha sido uno de los mejores valores del Ibex-35 y el más revalorizado del sector. Esta subida destaca significativamente con respecto a la evolución registrada por el Ibex-35 durante el ejercicio, que cayó un 8% y contrasta con la evolución anterior del valor que, sin duda, no reconocía adecuadamente la evolución de los resultados de la compañía.

Evolución Ferrovial e Ibex desde OPV

Si analizamos la trayectoria de nuestra acción desde su salida a Bolsa, en mayo de 1999, hasta la actualidad observamos cómo Ferrovial ha conseguido una revalorización del 9,8% frente a una caída del Ibex-35 del 16,3%, lo que supone un diferencial de rentabilidad del 26,1% frente al Indice.

Capitalización sector construcción

Esta circunstancia nos ha consolidado como el primer grupo constructor español en términos de capitalización bursátil y el tercero de Europa, reforzando la posición que ya ocupamos por volumen de ingresos y resultados.

Evolución principales magnitudes

En los últimos seis años, la evolución de las principales magnitudes operativas de la compañía ha sido la siguiente:

Evolución de las ventas 1996-2001

El Importe Neto de la Cifra de Negocios ha pasado de 1.600 millones de euros en 1996 a 4.240 millones de euros en 2001, lo que representa un crecimiento anual acumulado del 22%.

Evolución del resultado de explotación 1996-2001

El resultado de explotación ha pasado de 40 a 390 millones de euros en el mismo período, lo que supone un crecimiento acumulado del 56% anual.

Evolución del resultado neto 1996-2001

Y el resultado neto, en el que enfocamos todos nuestros esfuerzos, pasa de 49 a 218 millones de euros entre el año 96 y el 2001, lo que equivale a un crecimiento anual acumulado del 35%.

Vale la pena mencionar que cuando la empresa decidió salir a Bolsa, en mayo de 1999, los últimos resultados auditados, correspondientes al ejercicio 1998, elevaban el beneficio neto a 85 millones de euros. Esto significa que, en estos tres últimos años, gracias al esfuerzo de todos cuanto trabajan en el Grupo, hemos multiplicado en 2,5 veces los resultados de la compañía.

Las claves del crecimiento

El crecimiento continuado que reflejan estas cifras se debe, en parte, al buen comportamiento de los mercados en los que estamos presentes, pero sobre todo al acierto de las inversiones realizadas en los últimos ejercicios y a la estricta cultura de costes y eficiencia de la compañía.

Inversiones 1996-2001

En los últimos cinco años, Ferrovial ha invertido 3.000 millones de euros. Estas inversiones, si exceptuamos la adquisición en 2000 de Budimex, la mayor empresa de construcción de Polonia, se han realizado en áreas distintas a nuestro negocio principal, que es la construcción. Ha sido precisamente su gran capacidad de generación de caja la que ha hecho posible acometer este proceso de generación de inversión y diversificación, que nos ha permitido:

Diversificación por áreas de negocio

Por un lado, conseguir una cuenta de resultados creciente y menos volátil en el largo plazo, compensando la ciclicidad inherente de los negocios de construcción e inmobiliaria con la estabilidad en la generación de caja y resultados de los negocios de concesiones y servicios; y, por otro, combinar la generación de caja del negocio de construcción con la demanda de fondos del negocio concesional.

En estos momentos, casi el 50% del resultado operativo del Grupo procede de concesiones y servicios.

Evolución de la Tesorería

En 2001 hemos mantenido un fuerte ritmo de inversión, 712 millones de euros, y aún así hemos terminado el año con una deuda neta de 287 millones, lo que supone un ratio de apalancamiento del 24%, frente al 39% de 2000. Esta posición de deuda pasa a ser de caja positiva en enero de 2002, con el cierre del acuerdo con el grupo Macquarie y que, por su importancia, les detallo a continuación.


Alianza Ferrovial-Cintra-MIG

La alianza con Macquarie

La alianza con Macquarie ha sido la operación más importante que ha materializado Ferrovial durante el ejercicio 2001. Macquarie es el principal banco de inversión en Australia y el tercer grupo mundial en gestión de autopistas. En septiembre acordó tomar un 40% del negocio de autopistas de Cintra mediante la suscripción de una ampliación de capital de 816 MM de euros, acuerdo que se ha materializado en enero de este año.

Alianza Ferrovial-Cintra-MIG: ventajas de la operación

Esta operación nos ha permitido:

. situarnos en una posición de privilegio para continuar creciendo en el mercado de la gestión privada de infraestructuras -en el que ya somos líderes con un volumen de inversión de 1.500 millones de euros-, reforzados por la calidad y complementariedad de nuestro socio y la renovada capacidad de inversión del Grupo;
. generar unos importantes resultados extraordinarios en el 2002 y
. dar visibilidad a la valoración de nuestro negocio concesional que al situarse en 2.300 millones de euros en el momento de cerrar la operación, representó un 30% más que la estimación media de los analistas.

La alianza abre nuevas posibilidades de expansión para ambos grupos en los mercados internacionales, principalmente en países de la OCDE, y combina la capacidad de obtención y puesta en servicio de nuevas concesiones de Grupo Ferrovial con el saber hacer financiero y la experiencia en el mundo anglosajón de Macquarie.

Crecimiento futuro

En el futuro inmediato, el crecimiento de nuestro Grupo se va a apoyar en tres factores: la fortaleza de la situación actual, la renovada capacidad de inversión y la salud de los mercados en que nos encontramos presentes.

Variable operativas

Las variables operativas de Ferrovial gozan de buena salud: mantenemos una cartera récord en el negocio de construcción, una importante cartera de preventas en el mercado inmobiliario y prevemos en los próximos meses nuevas aperturas de autopistas, que se suman al crecimiento de los tráficos de las abiertas más recientemente.

Capacidad de inversión

Además, contamos con una importante capacidad de inversión, ya que disponemos de una tesorería de más de 500 millones de euros y prevemos que nuestro negocio de construcción genere unos 250 millones de caja anualmente, lo que nos pone en disposición de seguir invirtiendo en los próximos ejercicios un nivel de inversión similar al de los últimos años, sin sobrepasar un nivel de apalancamiento del 50%.

Mercados

Además de ello, las condiciones de mercado de los negocios y zonas geográficas en los que operamos muestran signos de importante fortaleza:

El Plan de Infraestructuras que se va a acometer en España en los próximos años, con una inversión total de 114.000 millones de euros, asegura el crecimiento en nuestro mercado doméstico; en países OCDE, que son nuestro principal objetivo geográfico, se van a concentrar buena parte de los proyectos concesionales de los próximos cinco años; y, nos hemos posicionado estratégicamente en Europa del Este para tomar ventaja del crecimiento derivado de su eventual integración en la Unión Europea.

Crecimiento futuro

Esto nos permite afrontar el futuro con optimismo y  acometer con ilusión una nueva fase de crecimiento del Grupo.

Puntos del orden del día

Antes de concluir quisiera hacer una breve referencia a los aspectos más relevantes de los puntos del orden del día de la Junta General que, en esta reunión, sometemos a su consideración.

En primer lugar, se encuentra la propuesta de repartir un dividendo bruto de 0,41 euros por acción, que representa un incremento del 46% respecto al ejercicio anterior, lo que constituye una demostración del crecimiento de la compañía así como de la evolución favorable de sus principales magnitudes económicas.

En segundo lugar, destacaría el nombramiento de Joaquín Ayuso como Consejero para que, si resulta aprobado por la Junta, seguidamente sea designado Consejero-Delegado. Joaquín Ayuso es una persona ligada a Ferrovial desde hace más de veinte años y con una acreditada trayectoria profesional. Estoy seguro que merecerá su confianza y que será capaz de liderar el Grupo con éxito en los próximos años.

Joaquín Ayuso sustituye a Santiago Bergareche como máximo ejecutivo del Grupo. Santiago permanece en el Consejo de Administración con el cargo de Vicepresidente, y quiero aprovechar esta ocasión para mostrarle en nombre propio, y en el de toda la organización, el agradecimiento por su trabajo, esfuerzo y dedicación desde que se incorporó como Presidente de  Agromán desde 1995. Muchas gracias Santiago.

También tenemos que agradecer su dedicación y acierto como Consejero a Javier Vega de Seoane que, si aprueban ustedes los acuerdos que se someten a su consideración, cesará en su puesto en el Consejo. Su desempeño como Consejero ha sido un gran apoyo para este Presidente ya que además de manifestar opiniones valiosas siempre mostró un calor humano extraordinario. Gracias también a ti, Javier.

Dentro de los puntos séptimo y octavo del orden del día se incluye también una modificación parcial del sistema de retribución del Consejo de Administración, que tiene como objetivo alinear los intereses de los accionistas y los consejeros al hacer variable parte de su retribución, ligándola a la evolución del precio de las acciones.

Finalmente, quiero agradecer a todos ustedes su asistencia a esta Junta y asegurarles que seguiremos gestionando la compañía e informándoles con el mismo rigor, seriedad y transparencia con el que lo hemos hecho hasta la fecha.

Muchas gracias.

Doy paso a la intervención de Joaquín Ayuso, nuestro Director General, que hará un amplio resumen de los principales hechos y resultados del año 2001.